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　　最近ღ◈ღ，幸福人寿发布公告称ღ◈ღ，其股东深圳市亿辉特科技发展有限公司所持幸福人寿46599.3336万股股份ღ◈ღ、占比4.6%ღ◈ღ，经北京市第四中级人民法院裁定ღ◈ღ，以抵债方式转让给存款保险基金管理有限责任公司乐虎-lehuღ◈ღ，ღ◈ღ。

　　幸福人寿按照监管规定向监管部门报送了相关股权转让的备案文件乐虎国际ღ◈ღ，ღ◈ღ，并已经收到监管部门备案完成的通知ღ◈ღ。后续ღ◈ღ，幸福人寿将按照监管规定ღ◈ღ，在股东的配合下履行《公司章程》修改半岛游戏ღ◈ღ、工商变更等股权变更手续ღ◈ღ。

　　公开信息显示ღ◈ღ，幸福人寿成立于2007年ღ◈ღ，企业注册资本101.3亿元ღ◈ღ，经营范围包括人寿保险lehu88乐虎国际ღ◈ღ、健康保险ღ◈ღ、意外伤害保险等各类人身保险业务等ღ◈ღ。根据幸福人寿此前披露的三季度偿付能力报告摘要ღ◈ღ，深圳亿辉特是幸福人寿第四大股东半岛游戏ღ◈ღ，持7.19亿股ღ◈ღ，股权比例为9.271%ღ◈ღ，其中4.53亿股被质押ღ◈ღ，0.91亿股被冻结ღ◈ღ。

　　值得一提的是ღ◈ღ，深圳亿辉特在两年前就曾尝试转让其所持幸福人寿股权lehu88乐虎国际ღ◈ღ。2022年ღ◈ღ，北京产权交易所发布项目公告显示ღ◈ღ，深圳亿辉特以及幸福人寿第六大股东深圳市拓天投资管理有限公司拟合计清仓出售约16.59亿股股份（占总股本的16.37%）ღ◈ღ，但截至目前该转让方案仍未成交ღ◈ღ。

　　对于幸福人寿来说ღ◈ღ，第四大股东因为抵债失去了4.6%的股份显然不是个好消息lehu88乐虎国际ღ◈ღ，不过从接手方来看ღ◈ღ，存款保险基金管理有限责任公司在短期内大概率不会继续对这部分股权进行处置（转让ღ◈ღ、出售）ღ◈ღ，因此幸福人寿的股权结构一定程度上会更趋于稳定ღ◈ღ。

　　除了这次股权变动外ღ◈ღ，其实幸福人寿本身还有非常多值得探讨的地方ღ◈ღ，过去几年ღ◈ღ，这家公司也并不平静ღ◈ღ。

　　根据最新的偿付能力报告业绩方面ღ◈ღ，2024年前三季度ღ◈ღ，幸福人寿累计实现保险业务收入205.42亿元ღ◈ღ，同比增长4.09%ღ◈ღ；净亏损6441.85万元ღ◈ღ，而去年同期尚实现净利润1472.9万元ღ◈ღ。

　　偿付能力方面ღ◈ღ，截至2024年三季度末lehu88乐虎国际ღ◈ღ，幸福人寿核心偿付能力充足率为81.92%ღ◈ღ，同比增长6.87个百分点ღ◈ღ，综合偿付能力充足率为132.12%lehu88乐虎国际ღ◈ღ，同比增长3.13个百分点ღ◈ღ，最近一期的风险评级为Bღ◈ღ。

　　同时ღ◈ღ，根据监管规定ღ◈ღ，要求保险公司的核心偿付能力ღ◈ღ、综合偿付能力分别不低于50%ღ◈ღ、100%ღ◈ღ，风险评级不低于Bღ◈ღ，从数据来看ღ◈ღ，尽管幸福人寿的偿付能力要高于监管红线ღ◈ღ。但事实上ღ◈ღ，由于我国保险行业采用强监管模式ღ◈ღ，大多数保险公司的偿付能力都要远高于监管红线ღ◈ღ，因此幸福人寿的偿付能力在人身险同业公司中其实排名还是偏靠后的ღ◈ღ。

　　对此幸福人寿也在偿付能力报告中坦言ღ◈ღ，公司将合理控制业务规模ღ◈ღ，优化负债结构ღ◈ღ，在保证公司现金流不发生风险的前提下ღ◈ღ，对业务规模进行有效控制ღ◈ღ；继续控制市场风险最低资本较高的权益类资产占比ღ◈ღ，控制权益价格风险最低资本占用ღ◈ღ；优化资产配置ღ◈ღ，择机缩小资产负债久期缺口ღ◈ღ；继续压降公司销售成本及负债端资金成本ღ◈ღ，提高公司盈利水平ღ◈ღ；研究制定符合监管规定的ღ◈ღ、切实可行的再保险方案ღ◈ღ，构建起有效的资本补充机制ღ◈ღ。

　　我们统计了幸福人寿自2018年以来的业绩ღ◈ღ，整体来看ღ◈ღ，幸福人寿在保费端其实是非常稳健的一家公司ღ◈ღ，除去2019年出现同比下降外ღ◈ღ，在其余几年都维持了不错的增速ღ◈ღ，2023年较2018年保费端已经翻倍有余ღ◈ღ，同时2024年前三季度ღ◈ღ，幸福人寿已经实现了205.42亿元的保险业务收入ღ◈ღ，因此2024年全年较2023年全年同比增长难度不大ღ◈ღ。

　　利润端来看ღ◈ღ，2018年幸福人寿因投资端出现较大亏损ღ◈ღ，净亏损68.01亿元ღ◈ღ，当时幸福人寿相关工作人员在接受媒体采访时也表示lehu88乐虎国际ღ◈ღ，受2018年资本市场大幅下行影响半岛游戏ღ◈ღ，幸福人寿的权益类投资出现较大规模的损失ღ◈ღ，造成公司2018年度较大幅度亏损乐虎国际lehu888ღ◈ღ，ღ◈ღ。数据显示ღ◈ღ，2018年A股市场整体表现不佳半岛游戏ღ◈ღ，2018年全年上证指数下跌24.59%ღ◈ღ；深证成指下跌34.42%ღ◈ღ；创业板指数下跌28.65%lehu88乐虎国际ღ◈ღ，个股跌幅则更为惨烈ღ◈ღ。幸福人寿的净利润也随2018年资本市场的波动呈现出不同程度的亏损ღ◈ღ。

　　随后的2019年至2020年ღ◈ღ，幸福人寿分别实现微利0.76亿元ღ◈ღ、0.97亿元ღ◈ღ；2021年净利润攀升至5.16亿元后ღ◈ღ，次年回落至1.71亿元ღ◈ღ；2023年由盈转亏ღ◈ღ，净利润为-1.41亿元ღ◈ღ。

　　尽管幸福人寿没有再出现过巨亏几十亿的现象ღ◈ღ，但问题还是那个问题ღ◈ღ，利润没有办法平滑ღ◈ღ，亏损始终存在ღ◈ღ。

　　总结来看ღ◈ღ，幸福人寿在保费端一直保持着不错的增长态势ღ◈ღ，但在利润端还是没有办法做到相对稳定的盈利ღ◈ღ。

　　来看幸福人寿的主力产品构成ღ◈ღ，以2023年为例ღ◈ღ，其保费收入前五的产品为幸福传世金生2.0终身寿险ღ◈ღ、幸福财富尊享终身寿险ღ◈ღ、幸福财富尊享2.0终身寿险ღ◈ღ、幸福财富鑫禧两全保险（分红险）ღ◈ღ、幸福财富4.0年金保险ღ◈ღ，不难发现ღ◈ღ，终身寿ღ◈ღ、分红年金产品是幸福人寿的主力产品ღ◈ღ，这也符合这两年人身险公司的销售情况ღ◈ღ，即在降息大背景下ღ◈ღ，一些高预定利率的寿险产品销量“大增”ღ◈ღ。

　　从产品主要销售渠道来看ღ◈ღ，个险和银保渠道是幸福人寿的主要销售渠道ღ◈ღ。但根据过往数据ღ◈ღ，2019年至2021年ღ◈ღ，幸福人寿的银保渠道保费收入分别占总保费收入的66.90%ღ◈ღ、71.10%和77.79%ღ◈ღ。到了2022年ღ◈ღ，这一比例进一步升至83.28%ღ◈ღ。因此ღ◈ღ，银保渠道实际上是幸福人寿的保费重要来源ღ◈ღ，幸福人寿对其的依赖也非常高ღ◈ღ。但在报行合一等多项新规下ღ◈ღ，银保渠道实际上在过去一段时间面临了不小的压力ღ◈ღ，幸福人寿的业绩也在一定程度上会受到影响ღ◈ღ，因此当下的幸福人寿ღ◈ღ，急需一场渠道改革ღ◈ღ。

　　2024年3月ღ◈ღ，幸福人寿董事会收到王慧轩辞任董事ღ◈ღ、董事长ღ◈ღ、董事会战略与投资决策委员会主任委员及一切相关职务的辞呈ღ◈ღ。

　　随后有市场消息称ღ◈ღ，由幸福人寿第二大股东东莞市交通投资集团推荐ღ◈ღ，原复星保德信人寿保险有限公司总经理陈国平将接任幸福人寿董事长一职ღ◈ღ。

　　据悉ღ◈ღ，该人事变动已经在幸福人寿内部宣布ღ◈ღ。目前陈国平已经以幸福人寿党委书记的身份参与经营管理ღ◈ღ，主持幸福人寿党委工作半岛游戏ღ◈ღ。但其能否顺利获批成为幸福人寿董事长ღ◈ღ，仍待监管层面核准半岛游戏ღ◈ღ。

　　结合陈国平过往在新华人寿浙分ღ◈ღ、复星保德星的任职经历ღ◈ღ，他在渠道改革ღ◈ღ，特别是代理人渠道建设上颇具经验ღ◈ღ，因此我们是有理由期待他在幸福人寿的改革的ღ◈ღ。

　　除去渠道改革ღ◈ღ，对于陈国平来说ღ◈ღ，目前面临的困难其实不少乐虎国际ღ◈ღ，ღ◈ღ。其中幸福人寿的风险的化解工作也是“头等大事”ღ◈ღ，今年6月ღ◈ღ，联合资信ღ◈ღ、中债资信等信用评级公司陆续发布幸福人寿相关跟踪评级报告ღ◈ღ，一致下调幸福人寿公司的主体信用等级ღ◈ღ。

　　中债资信表示ღ◈ღ，幸福人寿历史投资中违约资产化解压力仍很大ღ◈ღ。截至2024年一季度末ღ◈ღ，幸福人寿违约资产合计账面余额为54.30亿元ღ◈ღ，其中半岛游戏ღ◈ღ，债券ღ◈ღ、信托计划ღ◈ღ、私募股权基金违约账面余额分别为0.41亿元ღ◈ღ、35.84亿元和18.05亿元ღ◈ღ，减值计提比例分别为78.57%ღ◈ღ、43.28%和54.58%ღ◈ღ，仍有28.62亿元减值缺口ღ◈ღ，未来面临进一步存量风险资产处置及减值压力lehu66乐虎国际登录平台ღ◈ღ，ღ◈ღ，将对幸福人寿盈利能力和偿付能力持续造成拖累ღ◈ღ。

　　尾言ღ◈ღ：整体来看ღ◈ღ，幸福人寿是一家相对比较复杂的公司ღ◈ღ，它不像因为部分问题保险公司那样负债和资产两端双双暴雷ღ◈ღ，单单从保费增速来看ღ◈ღ，幸福人寿是一家非常优秀的公司ღ◈ღ，但从利润波动以及一些历史遗留问题来看ღ◈ღ，幸福人寿需要解决的问题还真不少ღ◈ღ。

　　在告别了老董事长王慧轩后ღ◈ღ，幸福人寿在新董事长陈国平的带领下能改革到什么程度ღ◈ღ，能有多大的变化ღ◈ღ，值得市场期待ღ◈ღ！